原標題：5000億“永續債”并不永續 部分城商行一級資本充足率跌破紅線
近期個別中小銀行風險引發關注，監管層表態將為其進一步補充資本。
11月12日，臺州銀行在中國貨幣網披露了2019年第一期無固定期限資本債券的募集說明文件。今年11月，臺州銀行和徽商銀行先后公告，收到銀保監會批復，獲批在境內市場發行永續債，額度分別為不超50億元、100億元。
這意味著，城商行發行永續債補充一級資本正式破冰。
同日，建設銀行公告，擬發行400億元無固定期限資本債券，發行人主體信用、債券信用評級均為AAA。在銀行定增補充資本幾近暫停的情況下，今年以來已有中行、工行、農行以及渤海銀行、廣發銀行等共發行4550億元永續債。
由于過去幾年快速的規模增長和較低的盈利能力，城商行一級資本率承壓。在監管壓力下資產回表、90天以上逾期納入不良等標準下，部分城商行需要額外計提撥備，對這些銀行資本充足率造成不小影響。
在永續債推出以前，優先股是商業銀行唯一的其他一級資本工具。但是，非上市銀行發行優先股，尚未取得實質性進展。7月19日，銀保監會、證監會修改銀行發行優先股補充一級資本的標準：股東人數累計超過200人的非上市銀行，在滿足發行條件和審慎監管要求的前提下，將無須在新三板掛牌即可直接發行優先股。
中小銀行資本補充壓力巨大。11月7日，廣東南粵銀行發布公告稱，決定不行使對2014年15億元、10年期、票面利率6%的二級資本債券的贖回選擇權，并于12月9日按時付息。一般而言，設定5年期的贖回選擇權是銀行資本補充工具的主流選擇。大多數銀行一般會在發行后第五年選擇贖回，因市場資金成本往往較過去低。
實際上，市場投資者也將銀行永續債視作5年久期的金融債券，票面利率的定價依據是5年期國開債收益率加點。
隨著永續債規模擴大，業內人士預期永續債的投資群體可適當擴大。
11月13日，穆迪副總裁兼高級信用評級主任諸蜀寧表示，資本補充工具理論上有較高風險，含有減記或轉股條款。監管此前規定資產總額在1萬億元以上的中小銀行發行的永續債，作為投資人的保險公司才可投資。預期未來監管可能考慮放松這一要求，鼓勵更多資金投資資產規模小于1萬億的銀行發行的永續債。
城商行發行永續債補充一級資本正式破冰。-宋文輝 圖
首批兩家試點
作為中小銀行發行永續債首批，監管的選擇頗具匠心。
中國有134家城市商業銀行，僅13家在A股上市。其中，臺州銀行是今年剛剛擴容的18家LPR報價行之一，資產規模已超2000億元；徽商銀行是H股上市城商行，資產總額超1萬億元，但市凈率（PB）僅0.45倍。
11月12日，臺州銀行的募集說明書顯示，該行第一期擬發行16億元減記型無固定期限資本債券（即永續債）。中誠信對其評級為，發行人主體信用評級AA+，本期債券信用評級AA。
該永續債采用分階段調整的票面利率，每5年為一個票面利率調整期。首個票面利率重置日起每滿5年之各日。約定的減紀條款為，核心一級資本充足率降至5.125%或以下，按照票面總金額全部或部分減記。
若從財報數字看，臺州銀行資本金壓力不算大，但下降速度很快。截至6月末，臺州銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.91%、12.51%、12.46%，較上年末分別下降48BP、29BP、26BP。
作為對比，監管對“非系統重要性銀行”的資本要求是，到2018年底前，核心一級資本充足率、一級資本充足率與資本充足率分別不低于7.5%、8.5%與10.5%。
資本充足率下降的原因是貸款投放增速較快。
臺州銀行資產規模遠小于上市城商行，與江蘇紫金農商銀行規模大致相同。截至2019年6月末，臺州銀行資產總額2034.51億元，較上年末增加7.45%，近三年年均復合增長率為12.31%；其中，貸款余額1309.25億元，較上年末增加7.47%，近三年年均復合增長率為17.97%。2019年1-6月，臺州銀行營業收入46.62億元，凈利潤21.75億元。
資產質量方面，截至6月末，臺州銀行不良貸款率0.70%，較上年末上升7BP，關注類貸款占比0.17%，較上年末上升1BP；撥備覆蓋率下降較快，截至6月末撥備覆蓋率為361.91%，較去年末大幅下降35.07個百分點。
另一家獲批發行永續債的徽商銀行（3698.HK），面臨較為迫切的一級資本壓力。該行今年第三季度一級資本充足率大幅下降0.65個百分點。
