電力設備新能源行業周報：比亞迪推出刀片電池 2020年電動車補貼大概率保持穩定

一周復盤：

    本周電力設備及新能源(中信一級)上漲2.58%，領先大盤2.14 個百分點。電力設備子板塊中，電氣設備上漲1.47%，風電上漲1.19%，光伏上漲4.18%。

    此外，新能源車(中證)上漲4.65%，領先大盤4.21 個百分點。

    投資觀點：

    鋰電及電動車：2020 年電動車補貼大概率保持穩定，繼續推薦新能源車產業鏈。電動車：（1）從電動汽車百人會論壇發言來看，2020 年電動車補貼大概率保持穩定；（2）比亞迪計劃于今年3 月推出超級磷酸鐵鋰電池，旗艦車型“漢”將搭載該電池；（3）歐洲車企電動車型批量上市；（4）日韓動力電池企業國產化提速。展望2020 年，全球化競爭愈演愈烈，仍然看好具備全球競爭力的企業；國產特斯拉的交付將重塑新能源車市場格局，也有望推動新能源汽車的銷售，已經進入或者潛在可能進入特斯拉供應鏈的公司需要重點關注。此外，補貼政策過渡期過后，動力電池二梯隊競爭格局發生較大變化，廠商積極調整降本增效，技術路線不再單一，具備性價比優勢的磷酸鐵鋰產業鏈值得關注。

    數碼市場：近期出現2019 年年底備貨，供應商出貨情況尚可，在5G 利好下，下游電池廠對于高電壓鈷酸鋰正極的需求正在增長。

    重點關注：寧德時代、恩捷股份、璞泰來、德方納米、國軒高科、億緯鋰能等。

    風電：看好2020Q1 風電行情——2019 年12 月風電并網數據有望促全年裝機預期修復，相較2019Q1，2020Q1 排產較滿，強化搶裝邏輯；2020 年Q1業績增長確定性強。從2019 年9 月開始，風電月度裝機數持續低于市場預期：

    1-11 月新增發電裝機累計容量 為16.46GW，同時疊加擔憂未來海上風電補貼支付問題，市場對板塊的關注度到達低點；2020 年1 月3 日，財政部通知2021 年后海上風電中央財政補貼將全部取消。

    站在當前時點我們認為，（1）2019 年12 月并網數據有望修復預期，全國月度裝機中12 月份占比較高，并結合如中廣核新能源等公司2019 年并網情況（2019H1 風電裝機0.185GW，全年1.98GW），我們預計全行業12 月并網規?？捎^，全年并網與吊裝數據將有明顯增長。（2）補貼利空散盡+海上風電搶裝開啟。海上風電補貼政策落地，該預期已反應在股價內，同時該政策將催化2020 和2021 年海上風電搶裝邏輯；（3）預計2020Q1 季報靚麗。2019 年1-11 月累計招標規模超過60GW；2MW、2.5MW、3MW 等主力機型均價依然維持高位；當前，整機和零部件供應商2020Q1 排產較滿，進一步確保風電產業鏈公司2020Q1 的業績增長確定性強。

    重點關注：金風科技（A+H）、天順風能、運達股份。

    光伏：2020 年國內需求預期轉好，光伏玻璃供應依然偏緊；異質結概念持續發酵，相關個股維持高關注度。展望2020 年，（1）需求：海外光伏裝機維持景氣（約100GW），國內2020 年（40GW+）將較2019 年（約28GW）好轉；（2）供給：單晶硅片2019、2020 年落地產能較多；多晶幾無新增拓產計劃，市場也將慢慢壓縮，單晶集中度持續提升；（3）價格：產業鏈尤其是硅片價格理性下跌是重要趨勢（預計從2020Q2 開始），需重點關注2020 年單晶產能落地及替代情況；（4）技術：異質結技術有望成為未來技術革命的可能新方案，2020 年看點在GW 級項目落地，若有則需重點關注。

    2019 年年底前單、多晶用料價差分化，企業陸續簽訂2020 年度1 月硅料訂單，價格開始穩定。在產多晶硅片企業在虧損壓力下將逐步退出市場；隨著2020 年1 月單晶硅片價格出臺，本周電池廠陸續商議價格及數量，大廠最新報價單、多晶電池下調，確保春節期間生產，單晶硅片目前在供應緊缺情況下，需求熱度將延續至春節過后。光伏玻璃本周價格未出現明顯變動，但供應依舊緊張，玻璃仍是2020 年整體供應鏈中較短缺的部分。

    根據智匯光伏統計測算，2019 年12 月光伏新增并網裝機規模在8GW 以上，2019 年全年裝機量達到27-30GW，裝機預期得到修復；疊加機構跨年調倉，催化光伏板塊上漲；此外，煤炭+異質結概念的山煤國際也迎來較大幅度的上漲，需要重點關注。

    重點關注：福萊特玻璃（A+H）、信義玻璃（H）、隆基股份、通威股份、東方日升、山煤國際。

    泛在電力物聯網：電網投資趨理性，泛在依然是2020 年重要方向。預計2020 年國家電網投資4000 億左右，預計500 億左右進入泛在電力物聯網領域，其余為傳統領域；2019.12.20，國家電網擬利用中國廣電700MHz 頻段、60MHz 頻譜資源開展5G 網絡建設，核心網建設、承載網建設、基站建設、網管及支撐系統建設、安全體系建設和服務公司生產經營的自用業務終端建設。

    重點關注：國電南瑞、岷江水電、海興電力。

    風險提示：

    新能源汽車銷量、海外車企擴產不及預期；風光2020 年政策下達進度不及預期；風機招標價格復蘇低于預期、產業鏈原材料價格波動；國家電網投資、信息化建設低于預期風險。